Comprendre la volatilité des marchés, et comment y survivre

Ce que signifie la volatilité

La volatilité mesure l'amplitude des fluctuations du prix d'un actif sur une période donnée. Une action qui bouge de 3% à la hausse ou à la baisse en une journée est plus volatile qu'une action qui à peine bouge. Une forte volatilité n'est pas intrinsèquement mauvaise, elle reflète l'incertitude. Les marchés ajustent constamment les prix en fonction des nouvelles informations.

Tout investisseur fait face à la volatilité. La question n'est pas de savoir si vous en ferez l'expérience, mais si vous réagirez rationnellement quand elle surviendra.

Les krachs historiques, et ce qui a suivi

Les krachs boursiers sont une caractéristique normale de l'investissement, pas une exception. Le schéma est cohérent à travers l'histoire : chute brutale, puis récupération vers de nouveaux sommets.

Krach dot-com 2000–2002 : le Nasdaq a chuté de 78%. Les investisseurs dans des fonds S&P 500 diversifiés ont récupéré en 5 ans. Crise financière 2008–2009 : le S&P 500 a chuté de 57% de son sommet à son creux. Entièrement récupéré en 4 ans, puis quadruplé. Krach COVID 2020 : le S&P 500 a chuté de 34% en 33 jours, le krach le plus rapide de l'histoire. Entièrement récupéré en 5 mois. Dans chaque cas, les investisseurs restés investis ont récupéré. Ceux qui ont vendu ont cristallisé leurs pertes.

Pourquoi la volatilité semble pire qu'elle n'est

Les humains ressentent les pertes environ deux fois plus intensément que les gains équivalents, un phénomène bien documenté appelé aversion aux pertes. Voir un portefeuille baisser de 20% déclenche une réaction de peur viscérale même quand la baisse est temporaire et parfaitement normale. Cette réaction émotionnelle est la principale menace pour les rendements à long terme.

Les études montrent constamment que l'investisseur particulier moyen sous-performe nettement le marché dans lequel il est investi, non pas à cause de mauvais choix d'actions, mais à cause des ventes lors des baisses et des rachats après le rebond. L'écart entre les rendements des investisseurs et ceux des indices est presque entièrement dû aux décisions émotionnelles.

Ce qui fonctionne vraiment lors d'un krach

Les stratégies qui fonctionnent sont psychologiquement difficiles mais mécaniquement simples :

• Ne rien faire : si votre horizon est de 5 ans ou plus, une baisse de 30% est du bruit, pas une catastrophe ; vos actions représentent les mêmes entreprises sous-jacentes à un prix plus bas
• Continuer à investir : les contributions mensuelles lors d'un krach achètent plus d'actions à des prix plus bas ; c'est la puissance pratique de l'investissement régulier
• Réévaluer honnêtement votre tolérance au risque, si une baisse de 20% a perturbé votre sommeil, votre portefeuille porte peut-être plus de risque que vous ne le souhaitez ; envisagez de déplacer davantage vers des ETFs larges
• Arrêter de vérifier tous les jours : les vérifications fréquentes du portefeuille pendant les baisses provoquent des décisions émotionnelles ; une fois par semaine au maximum pendant les périodes volatiles

Une couche supplémentaire pour les utilisateurs Amarah : la volatilité XAF/USD

Pour les investisseurs sur Amarah, il existe une deuxième source de volatilité : le taux de change XAF/USD. Même si vos actions américaines restent stables, la valeur en XAF de votre portefeuille fluctue quand le dollar se renforce ou s'affaiblit par rapport à l'euro (auquel le XAF est arrimé à taux fixe).

Historiquement, cela a été gérable. L'ancrage XAF/EUR est maintenu depuis 1994 et le taux EUR/USD est resté dans une plage prévisible. Sur le long terme, détenir des actifs en USD a généralement bénéficié aux investisseurs en XAF, mais ce n'est pas garanti et cela doit faire partie de votre analyse de risque.